摩根士丹利研究报告指，网易(09999.HK) -8.000 (-4.103%) 沽空 $2.60亿; 比率 11.376% 2025年第四季收入仅按年升3%至275亿元人民币(下同)，当中线上游戏收入按年升4%至213亿元，较该行预期低6%，因收入确认速度较慢。该行估算，游戏总收益按年增长达10%，是非常健康的增长水平。而递延收入按年增长34%至205亿元，持续创新高。
同期非公认会计准则经营利润按年增长5%至92亿元，较该行预期低11%，主要因收入未达预期。销售与市场(S&M)费用占比为13.4%，恢复至长期平均水平。而非公认会计准则净利润按年下降27%至71亿元，较该行预期低25%，一半归因於收入确认延迟，另一半归因於股权投资的按市值计价损失。
股东回报方面，公司宣派每股ADS股息1.16美元，季度派息比率达84%，高於一般派息比率30%，旨在弥补2025年期间有限的股份回购。该行现予网易(NTES.US) 美股目标价168美元及「增持」评级。(ss/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-02-12 16:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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