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野村陸挺:人行措施表明北京憂對人民幣兌美元匯率過快升值
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<匯港通訊> 野村證券中國首席分析師陸挺表示,昨日上午,人民銀行宣布,自3月2日起,將金融機構遠期外匯銷售風險準備率(以下簡稱「外匯風險準備率」)由20%下調至0%。這是自2022年9月上調以來,遠期外匯銷售風險準備率的首次調整,也是自2020年10月以來的首次下調。 此外,人行前天公佈了跨境人民幣融資監管支持統一框架,其中引入了針對境外人民幣融資的新的逆週期調整機制。 以下是這兩項舉措的背景。在出口強勁、國際收支平衡良好、美國降低對華關稅、中國採取措施回應歐洲領導人的擔憂以及人民幣兌歐元被低估的指責,以及人行減息空間有限的背景下,人民幣兌美元匯率自2025年9月12日以來已上漲4.1%,春節假期後的前四個交易日上漲了1%。 市場對這兩項措施做出了明顯反應,尤其是外匯風險準備率的下調。在該行撰寫這封郵件時,美元兌人民幣匯率較今日低點下跌了0.4%。 野村認為,人行開始擔憂人民幣升值速度過快,因為這可能會減緩出口增長。目前,出口是中國最大的經濟增長動力,因為內需依然疲軟。 透過取消外匯遠期銷售的外匯風險準備金率,人行降低了企業的對沖成本,鼓勵企業在遠期市場買入外匯,並增加了銀行在即期市場對外匯的需求。 根據以往經驗,除2015年首次實施外匯風險準備金率調整時外(當時由於「8.11」外匯改革和股市崩盤導致人民幣貶值壓力增大),美元/人民幣匯率在外匯風險準備金率調整後的即時反應較為明顯。 與2025年9月12日發布的最初方案相比,近期人民幣升值速度加快,也促使人行採取更積極的措施,提供更多跨境人民幣流動性,這既可以促進人民幣國際化,也可以透過增加海外人民幣流動性來緩衝人民幣升值速度。 (BC) #野村 #陸挺 #人行 #人民幣 (BC)新聞來源 (不包括新聞圖片): 滙港資訊 |
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