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大和:崑崙芯相較同業將享有估值溢價 重申百度「買入」
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<匯港通訊> 大和發報告指，預期百度集團(09888)旗下崑崙芯此次首次公開發行，憑藉更大的收入規模與更優異的盈利能力，相較同業將享有估值溢價。故重申百度「買入」評級，並維持目標價175港元。短期催化因素可關注崑崙芯上市的進一步公告，以及2026年股息計劃的細節。 報告表示，崑崙芯主要競爭對手沐曦股份(MetaX)與壁仞科技(06082)，目前市盈率分別為54倍與41倍，對應市值約120億美元與300億美元。此外，崑崙芯目前大部分收入來自外部需求，核心客戶包含騰訊(00700)與某大型電信商。據公司管理層表示，晶片產能短缺並非短期隱憂，崑崙芯已鎖定充足供應，可支撐未來兩年的業務發展。 儘管預期百度2026年仍將維持積極的人工智能領域投資節奏，但2025年第四季末完成的約10%人員優化，將有助於節省營運費用、提升營運效率。 另外，由於蘿蔔快跑海外市場車資高於國內，單位經濟效益更佳，預期蘿蔔快跑的國際市場擴張步伐將進一步加快。大和認為，硬件成本優化帶來的效率提升亦是盈利改善的關鍵因素，其中RT6車型單位成本僅3萬美元，約為上一代車型的50%，且顯著低於競爭對手。 (CW)新聞來源 (不包括新聞圖片): 滙港資訊 |
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