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《大行》華泰證券料小米(01810.HK)上季多賺63% 估汽車業務有望扭虧為盈
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華泰證券發表研報指，預計小米集團(01810.HK)2025年第三季度收入在汽車業務的帶動下，按年或增長23%至1,134億元人民幣(下同)，非通用會計準則(Non-GAAP)歸母淨利潤按年有望增長63%至101.7億元。 其中，華泰證券預計，汽車業務在三季度可能有望扭虧為盈。手機業務在儲存漲價的大背景下，公司堅持走高端化戰略，部分抵消行業不利影響，預計下半年仍將保持11%左右的毛利率水平；物聯網(IoT)業務方面，儘管國補退坡影響收入增速，但三季度沒有促銷節，預計公司的物聯網毛利率仍有望持續保持強勁；互聯網業務持續保持穩健。 華泰證券預計集團2025年第三季度小米汽車出貨約10.9萬台，實現收入286億元，隨着交付量爬坡，預計毛利率或維持在26%以上的較高水平。該行認為，隨着公司產能逐步爬坡，2025年第三季度汽車業務或將首次達到財務盈利，小米9月交付量已突破4萬每月，隨着產能持續提升，看好盈利水平持續改善。但預計小米手機收入或小幅下滑1%。 考慮到全球手機需求大幅回暖仍需時間，華泰證券分別下調集團2025至2027年營業收入預測為跌0.7%、跌0.1%，跌0.1%；並分別下調非通用會計準則歸母淨利潤預測為跌0.5%、跌0.9%、跌2.9%至441億、521.7億、651.8億元。 華泰證券又考慮小米物聯網業務及AI時代生態價值，維持基於SOTP估值法的目標價65.4港元，目標價對應2026年市盈率30.08倍；維持「買入」評級。(hc/w) AASTOCKS新聞 |
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