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《大行》摩通料內房股去年業績續弱 首選潤地(01109.HK)金茂(00817.HK)
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摩根大通研究報告指出，中國房地產發展商及物業管理公司將於3月公布業績。該行預計所覆蓋開發商盈利將按年降29%，且利潤率持續受壓；又認為物管公司盈利分化趨勢將持續，其中國有企業料增9%，但民營企業則料降21%。 摩通表示，鑑於去年下半年房地產市場惡化，開發商業績疲軟並不令人意外。對整個行業而言，認為政策及銷售/價格趨勢仍是重要驅動因素，而今年3月「兩會」和4月的政治局會議，可能為下一個新政策帶來契機。 在開發商中，摩通首選是華潤置地(01109.HK)和中國金茂(00817.HK)。物管公司則看好華潤萬象生活(01209.HK)和綠城服務(02869.HK)；但對萬科企業(02202.HK)保持審慎。 摩通預計，將有更多公司在3月業績中報告淨虧損，包括龍湖(00960.HK)，即使對於中國海外發展(00688.HK)和華潤置地等大型國有企業，也預測核心淨利潤按年降19%；預計國有企業的每股股息將按年下降27%，而大多數公司將維持相似的派息比率。 摩通又指，今年銷售表現領先的集團中，基於2025年的土地資本支出，招商蛇口(001979.SZ)以93%按年增長最大、其次為中國金茂增長76%和中國海外發展增長47%。 摩通又預計，物管公司的利潤率將從2024財年的16.2%降至2025財年的15.6%；核心淨利潤率將進一步受壓，從對上一年的10.2%降至9.5%，但預測國有企業將略有改善，從11.3%升至11.6%。除了碧桂園服務(06098.HK)可能如中期業績時所述將派息比率從原先33%提高至60%外，預計大多數公司將維持穩定的派息比率。 摩通對內房股投資評級及目標價，詳見另表。(hc/da)AASTOCKS新聞 |
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