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《大行》中金降京東(JD.US)目標價至33美元 維持「跑贏行業」評級
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中金發表報告指，京東(09618.HK)去年第四季收入基本符合市場預期，利潤高於市場預期。收入按年增1.5%至3,523億元人民幣，基本符合市場預期；經調整淨利潤11億元人民幣，超市場預期的5億元人民幣，主要受零售利潤率超預期帶動，經調整淨利潤率0.3%。第四季公司執行了15億美元的回購，2025年回購總額約30億美元，回購計劃剩餘20億美元額度；公司宣布將派發總額約14億美元的25年現金股息。 該行預計2026年京東零售營業利潤率保持穩定，外賣有望持續減虧。第四季京東零售經營OPM相比上年同期略降至3.2%，好於市場預期，主要因為公司依托供應鏈能力優勢持續提升零售毛利率，該行預計今年首季京東零售OPM按年基本穩定在4.8%。第四季新業務經營虧損幅度環比略縮窄，其中京喜及國際業務投入擴大，外賣虧損幅度則有所改善。考慮公司預計2026年外賣總投入比2025年低，且該行預計京喜和國際化或將在可控的前提下擴大投入，預計2026年新業務虧損達444億元人民幣，集團整體經調整淨利潤率2.4%。 考慮2026年新業務投入情況，該行下調2026年經調整淨利潤預測7.5%至334億元人民幣。但往後看新業務或逐步減虧，上調2027年預測12%至427億元；維持「跑贏行業」評級，考慮板塊整體情緒，下調京東(JD.US)美股目標價19.5%至33美元。維持「跑贏行業」評級。(ha/w)AASTOCKS新聞 |
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