滙豐研究發表報告，雖然阿里巴巴(09988.HK) +3.900 (+2.735%) 沽空 $14.40億; 比率 8.469% 的雲業務預計在2026年進一步加速增長，但客戶管理收入(CMR)增長預計因高基數和宏觀因素而放緩。快速商務(QC)虧損收窄進展順利，且公司承諾在2026年增長市場份額。
展望2026年，該行認為阿里雲將繼續成為亮點，短期內收入增長加速且利潤率穩定。同時，該行對阿里CMR的增長持更保守的看法，主要受宏觀經濟壓力、佣金比例的高基數及電商補貼減少等影響。儘管雲業務增長勢頭較快，但該行將阿里2026至2028年的收入預測下調1%，以反映較為疲弱的CMR增長。同時，考慮到快速商務業務增長放緩，加上國際及其他部門虧損料有所擴大，該行將阿里的盈利預測下調5%至8%。
該行維持對阿里(BABA.US) 美股的「買入」評級，看好公司在AI領域的領導地位和穩健的雲業務增長前景，惟將目標價由205美元下調至193美元。
阿里將於2月公布2025年12月季度(即2026財年第三季)業績，該行料其收入將按年增長5.2%至2,950億元人民幣；經調整EBITA按年跌41%至320億元人民幣；調整後EBITA利潤率為10.9%，按年跌9個百分點，主要受快速商務投資(料錄虧損210億元人民幣)及其他部門虧損(約虧損80億元人民幣)的拖累。另預期CMR按年增長3%，雲業務收入增長按年提升至35%；國際業務收入增長11%；所有其他部門將因線下零售業務的分拆而按年下降23%。(ec/j)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-09 16:25。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
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