智通財經APP獲悉,汽車行業正在經歷快速的變化,其中美國市場第一季度的電動汽車銷量同比增長僅為3.3%,佔比市場7.2%,較去年同期的7.6%有所下降。面對這一趨勢,福特汽車(F.US) 在四月份宣佈了對其電動車型計劃的調整,包括推遲新款電動皮卡的推出,以及將一款大型電動SUV的發佈推遲至2027年。
儘管如此,福特的Ford
Pro業務展現出了巨大的潛力,該業務為商業客户提供一站式服務,包括車輛、服務、軟件、充電和融資解決方案,以提高車隊運營的效率。Ford
Pro在第一季度實現了180億美元的營收,同比增長36%,其近17%的息税前利潤率超出了預期目標。
對此,摩根士丹利的分析師Adam Jonas指出,Ford
Pro的息税前利潤達到80億美元,按照10倍的EV/EBIT估值,其獨立價值可能高達800億美元。然而,福特電動汽車的總價值僅為400億美元,這表明存在較大的企業集團折扣。
Jonas認為,Ford Pro可能是全球汽車領域最強大、最賺錢的業務之一,其軟件和零部件業務的持續增長和高利潤率是其優勢所在。預計到2030年,Ford
Pro的年收入將增長約1%,而息税前利潤將增長3.5%。
此外,Jonas及其團隊估計,Ford
Pro的獨立價值可能為每股福特股票20至25美元。考慮到其他卡車和機械公司的估值,近期EV/EBIT交易倍數的中位數約為10倍,這進一步支持了Ford
Pro的企業價值可能達到800億美元的觀點,遠超當前500億美元的市值。然而,投資者擔心Ford Pro的利潤可能會被用於彌補福特其他業務的虧損。
總的來説,摩根士丹利認為,福特管理層對汽車行業的現實有着清晰的認識,即過於激進的電動汽車戰略可能不可持續,即便是特斯拉(TSLA.US) 也在現金流方面面臨挑戰。
基於對福特在增量投資資本方面將取得顯著改善的預期,摩根士丹利對福特給予了“增持”評級。這些財務槓桿可能包括縮減電動汽車的規模,以保護Ford
Pro、F系列以及Bronco、Mustang、Raptor和Ford
Credit等專業細分市場的現金流。展望未來,福特預計將將更大比例的增量現金流返還給股東。
在所有標普500強公司中,福特的遠期市盈率最低,排名第10,其估值指標在Seeking Alpha因子等級中也非常高。Seeking
Alpha的分析師JR Research對福特給予了買入評級,並建議投資者利用最近的市場回調,作為增持福特股票的良好機會。
(美股為即時串流報價; OTC市場股票除外,資料延遲最少15分鐘。)新聞來源 (不包括新聞圖片): 智通財經