瑞银发表研报指，中国股市短期内的下行风险仍大於上行空间，主要考虑到中美紧张局势持续升级，导致全球经济状况可能恶化；迄今为止的股价反应仅反映当前已宣布的中国关税措施；全球不确定性显着增加，可能导致更高的股权风险溢价，并对估值倍数施加下行压力；投资者的焦点可能更倾向於短期，而人工智能的长期效益，可能会被外部冲击的担忧所掩盖。
瑞银认为，虽然中国受关税影响较小，同时较其他地区更具吸引力，惟监於前所未有的不确定性水平，该行认为短期回报可能受到限制。瑞银仍偏好A股，主要考虑到该股市有「国家队」的支持，且年内相对H股表现落後。
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瑞银早前预计，额外54%的关税将直接导致公司企业下跌1%至2%，若总关税提高至104%，则可能拖累盈利下跌最多3%，因为美国占MSCI中国上市公司收入3%。另外，更高的关税可能还会因国内生产总值(GDP)增长放缓而产生次级影响。由以往经验可见，国内生产总值每下降1个百分点，MSCI中国公司的盈利通常会减少约2%。
瑞银提及，在短期倾向於选择高收益股票以增强防守性，同时暂时避免出口导向行业的投资。该行保留对互联网及部分消费行业的「增持」评级，以期获得潜在的消费政策刺激。该行亦承认，相关行业即使海外敞口有限，在市场抛售时其股价也未展现韧性。
瑞银策略首选股表列如下：
股份｜评级｜目标价(港元)
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腾讯(00700.HK) +10.600 (+2.221%) 沽空 $3.23亿; 比率 10.455% ｜买入｜676元
建行(00939.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $8.73千万; 比率 14.347% ｜买入｜7.4元
中国中车(01766.HK) -0.020 (-0.418%) 沽空 $1.80百万; 比率 20.227% ｜买入｜6.6元
招金(01818.HK) -0.020 (-0.108%) 沽空 $6.02千万; 比率 38.899% ｜买入｜14.7元
青啤(00168.HK) +1.500 (+2.732%) 沽空 $2.56百万; 比率 4.576% ｜买入｜63.27元
(js/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-05-02 12:25。)
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