汇丰控股(00005.HK) -3.800 (-2.724%) 沽空 $5.18亿; 比率 26.092% 将於本月25日(周三)公布截至去年度业绩，市场料受「须予注意项目」(非经常性项目，市场估计其需为联营公司交行(03328.HK) -0.060 (-0.861%) 沽空 $3.97千万; 比率 36.158% 相关的摊薄和减值亏损等，据汇控去年首三季业绩报告指确认与联营公司交行相关摊薄和减值亏损21亿美元及法律准备14亿美元、简化组织架构相关的重组架构及其他相关成本8亿美元)等所影响，本网综合8间券商预测，汇控2025年列账基准准除税前利润料介乎284.66亿至301.35亿美元，较2024年323.09亿美元，按年下跌6.7%至11.9%，中位数287.94亿美元，按年减少10.8%。
综合3间券商预测，汇控2025年账基准除税后利润料介乎223亿至225.08亿美元，较2024年249.99亿美元，按年下跌10%至10.8%。综合6间券商预测，汇控2025年列账基准收入料介乎670.92亿至679.3亿美元，较2024年658.54亿美元，按年增加1.9%至3.2%，中位数673.21亿美元，按年增加2.2%。综合6间券商预测，汇控2025年每股普通股股息料介乎0.71至0.74美元，较2024年0.87美元，按年下跌14.9%至18.4%，中位数0.72美元，按年减少17.2%，而汇控2024年就出售加拿大银行业务派发每股0.21美元特别股息。
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汇控2月初综合分析员预测显示，市场预期汇控去年列账基准收入673.58亿美元，按年升2.3%；列账基准除税前盈利288.61亿美元，按年跌10.7%；列账基准除税后盈利222.99亿美元，按年跌10.8%。替代基准固定汇率不计及须予注意项目及策略交易之收入按年升4.5%至704.42亿美元，料每股全年派息0.72美元。
汇丰去年10月宣布对恒生私有化。汇丰在有关公告中表示，将继续维持2025年50%目标派息比率，该行预期透过自身业务资本生成及由公告起计3个季度内不再启动股份回购，将有关比率恢复至14%至14.5%目标范围，重新启动回购将取决於汇丰按季度如常进行的股份回购考量及内部审批流程。投资者将关注汇控去年的平均有形股本回报率(RoTE)(不包括须予注意项目)能否达到约15%或以上水平，在美联储局下半年潜在进一步减息下，市场观望汇控管理层对中期净息差及平均有形股本回报率的可持续指引。
【聚焦有形股本回报率及股东回报指引】
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巴克莱料汇控去年不计及须予注意项目的固定汇率收入为705亿美元按年升5%，列账基准准除税前利润按年跌10%至292亿美元，每股全年股息按年跌16%至73美仙，料有形股本回报率由14.6%降至12.8%，但平均有形股本回报率(不包括须予注意项目)可升至16.7%，较2024年15.6%上升1.1%。该行预期汇控盈利将大幅超越指引与共识，主要受惠持续强劲的香港市场动能、恒生银行全面整合及抵销美国政策波动的策略性举措。该行又指，恒生银行私有化进程快於预期完成，市场焦点现转向本港市场的价值创造，预计可为汇控每股盈利带来4%至7%的提升空间。此外，该行料汇控有望透过释放亚洲实体过剩资本创造额外价值，估计汇丰亚太区资本最终正常化后，可使集团核心一级资本比率提升70至140个基点，创造多年增长动能，同时为汇控逐步降低偏高的核心一级资本比率目标铺路。该行亦指，汇控受惠本港资金流入规模超预期，其盈利前景高於市场共识，足以抵销美国利率下行风险。
高盛预计投资者将关注汇控展望，包括银行净利息收入韧性及费用与其他收入增长，该行亦预期市场关注本港商用物业最新情况。高盛预测汇控去年第四季替代基准固定汇率除税前溢利75.88亿美元按年升4%，受收入增长及信贷损失拨备减少推动，纵使成本按年上升有所抵销。替代基准固定汇率不计及须予注意项目及策略交易之收入按年升4%至171.03亿美元，受非利息收入持续增长推动，该部料按年升10%至61.41亿美元。该行非利息收入未来继续成为收入增长主要动力，尤其是财富业务收入。净利息收入方面，该行料汇控去年替代基准固定汇率收入433.24亿美元，按年跌1%。全年代替基准固定汇率除税前溢利306.93亿美元按年跌5%。该行预测汇控去年列账基准准除税前利润按年跌11%至286.93亿美元，除税后利润按年跌11%至223.58亿美元，列账基准收入按年升2%至673.13亿美元，全年每股普通股股息72美仙按年跌17%。
摩根士丹利预测汇控去年列账基准准除税前利润按年跌12%至285.83亿美元，每股普通股全年股息72美仙，按年减少17%。该行预测汇控去年净利息收入434亿元，受惠本港银行同业拆息(HIBOR)复苏及存款增长，美息下降仅部分抵销利好。该行亦预期美息下降将在今年推动大致稳定的净利息收入。去年第四季非净利息收入按季表现料受正常季节性因素影响，但预计仍会有增长。该行料汇控去年不计及须予注意项目的固定汇率收入为702亿美元，按年升4%。该行亦预期汇控去年成本将符合目标，且不预期有重大信贷事项。该行预测汇控将继续透过股息向股东回报资本，预计2026年将进行60亿美元股份回购，明年则回购100亿美元，该行料汇控2025年有形股本回报率约17%，料2026年及2027人各为15.9%及16.3%。
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本网综合8间券商预测，汇控2025年列账基准准除税前利润料介乎284.66亿至301.35亿美元，较2024年323.09亿美元，按年下跌6.7%至11.9%，中位数287.94亿美元，按年减少10.8%。
券商│2025年列账基准除税前利润预测│按年变幅
中金│301.35亿美元│-6.7%
花旗│295.84亿美元│-8.4%
巴克莱│292.35亿美元│-9.5%
法国巴黎银行│288.43亿美元│-10.7%
星展│287.44亿美元│-11.0%
高盛│286.93亿美元│-11.2%
摩根士丹利│285.83亿美元│-11.5%
瑞银│284.66亿美元│-11.9%
汇控2024年列账基准除税前利润323.09亿美元计算。
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综合3间券商预测，汇控2025年账基准除税后利润料介乎223亿至225.08亿美元，较2024年249.99亿美元，按年下跌10%至10.8%。
券商│2025年除税后利润预测(亿美元)│按年变幅
巴克莱│225.08亿美元│-10%
高盛│223.58亿美元│-10.6%
摩根士丹利│223亿美元│-10.8%
汇控2024年账基准除税后利润249.99亿美元计算。
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综合6间券商预测，汇控2025年列账基准收入料介乎670.92亿至679.3亿美元，较2024年658.54亿美元，按年增加1.9%至3.2%，中位数673.21亿美元，按年增加2.2%。
券商│2025年列账基准收入预测│按年变幅
花旗│679.3亿美元│+3.2%
华泰证券│674.59亿美元│+2.4%
法国巴黎银行│673.29亿美元│+2.2%
高盛│673.13亿美元│+2.2%
中金│671.98亿美元│+2%
星展│670.92亿美元│+1.9%
汇控2024年列账基准收入658.54亿美元计算。
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综合6间券商预测，汇控2025年每股普通股股息料介乎0.71至0.74美元，较2024年0.87美元，按年下跌14.9%至18.4%，中位数0.72美元，按年减少17.2%，而汇控2024年就出售加拿大银行业务派发每股0.21美元特别股息。
券商│2025年每股普通股股息预测│按年变幅
巴克莱│0.74美元│-14.9%
摩根士丹利│0.72美元│-17.2%
摩根大通│0.72美元│-17.2%
高盛│0.72美元│-17.2%
中金│0.72美元│-17.2%
法国巴黎银行│0.71美元│-18.4%
汇控2024年每股普通股股息0.87美元计算。
(fc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-02-13 16:25。)
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