富瑞研报指，在「十五五」规划下，中国正从「共同富裕」迈向AI与高科技制造业主导时代，又指这将是民企经济的时代，当中蕴藏巨大增长机会。而随着大部分由市盈率驱动的回报阶段成为过去，市场整合势在必行；又认为中国在市盈增长率仍具吸引力，且盈利增长势头有望加速。 富瑞认为，仍视中国为「增持」投资标的，指今年是政策稳定的一年，推出了多项政策措施提振经济，明年重点将落在执行上，尤其在「十五五」规划下，对科技与制造业的支持措施将成为重点；又认为民企仍具吸引力 ，中国将在民企引领下，实现经济加速增长。 相关内容《大行》花旗续列腾讯(00700.HK)网易(NTES.US)为中国游戏市场首选股富瑞列出2026年五大投资主题，包括以下：1) 买入盈利升级的高增长科技与制造业股票，香港上市的股份包括，信达生物(01801.HK) -2.900 (-3.664%) 沽空 $2.36亿; 比率 23.356% 、药明合联(02268HK)、金力永磁(06680.HK) -0.240 (-1.284%) 沽空 $1.69百万; 比率 3.800% 和长飞光纤光缆(06869.HK) -0.250 (-0.481%) 沽空 $1.54千万; 比率 3.022% 。2) 买入盈利持续获上调的股票，香港上市的股份包括，腾讯(00700.HK) -1.000 (-0.167%) 沽空 $5.17亿; 比率 7.960% 、紫金矿业(02899.HK) +0.300 (+0.848%) 沽空 $3.53亿; 比率 15.065% 、农夫山泉(09633.HK) -0.860 (-1.803%) 沽空 $3.64千万; 比率 39.020% 、洛阳钼业(03993.HK) +0.010 (+0.052%) 沽空 $7.97千万; 比率 12.124% 、药明康德(02359.HK) -1.250 (-1.251%) 沽空 $4.27千万; 比率 22.481% 、中国宏桥(01378.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.39亿; 比率 27.677% 、泡泡玛特(09992.HK) -3.100 (-1.625%) 沽空 $6.07亿; 比率 30.528% 、翰森制药(03692.HK) -0.620 (-1.689%) 沽空 $2.02千万; 比率 31.094% 、京东健康(06618.HK) -1.000 (-1.770%) 沽空 $1.37千万; 比率 8.832% 、中国铝业(02600.HK) -0.020 (-0.164%) 沽空 $6.16千万; 比率 11.125% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.400 (+0.599%) 沽空 $8.77百万; 比率 14.705% 、吉利汽车(00175.HK) -0.120 (-0.666%) 沽空 $1.33亿; 比率 19.023% 、广发证券(01776.HK) -0.070 (-0.396%) 沽空 $2.07千万; 比率 28.815% 、中金公司(03908.HK) +0.110 (+0.565%) 沽空 $1.65千万; 比率 10.070% 、药明合联(02268.HK) -1.400 (-2.253%) 沽空 $1.00千万; 比率 7.933% 、舜宇光学(02382.HK) +0.750 (+1.157%) 沽空 $6.16千万; 比率 16.253% 、金风科技(02208.HK) -0.110 (-0.814%) 沽空 $2.61千万; 比率 7.528% 、粤海投资(00270.HK) +0.070 (+1.042%) 沽空 $1.02千万; 比率 42.055% 、中国建材(03323.HK) +0.030 (+0.589%) 沽空 $5.17百万; 比率 12.639% 及美图公司(01357.HK) -0.050 (-0.709%) 沽空 $6.40百万; 比率 4.120% 。相关内容《大行》大摩：紫金矿业(02899.HK)2025年业绩预告大致符预期3) 买入具备可持续收益率及回购的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.020 (+0.319%) 沽空 $5.29亿; 比率 44.208% 、建行(00939.HK) -0.030 (-0.389%) 沽空 $5.38亿; 比率 34.835% 、中移动(00941.HK) -0.400 (-0.487%) 沽空 $1.81亿; 比率 16.813% 、中国平安(02318.HK) -0.800 (-1.213%) 沽空 $3.17亿; 比率 24.551% 、中海油(00883.HK) -0.160 (-0.746%) 沽空 $2.31亿; 比率 29.249% 、美的(00300.HK) -0.750 (-0.875%) 沽空 $1.27千万; 比率 7.563% 、人保(01339.HK) +0.020 (+0.297%) 沽空 $9.58百万; 比率 6.650% 、海尔智家(06690.HK) -0.480 (-1.939%) 沽空 $2.49千万; 比率 9.654% 中信建投证券(06066.HK) +0.030 (+0.234%) 沽空 $2.02百万; 比率 6.146% 、吉利(00175.HK) -0.120 (-0.666%) 沽空 $1.33亿; 比率 19.023% 、万洲(00288.HK) -0.030 (-0.345%) 沽空 $1.66千万; 比率 22.662% 、润啤(00291.HK) -0.260 (-0.982%) 沽空 $2.37千万; 比率 27.415% 、旺旺(00151.HK) -0.010 (-0.215%) 沽空 $2.28百万; 比率 21.989% 、粤投(00270.HK) +0.070 (+1.042%) 沽空 $1.02千万; 比率 42.055% 、浙江沪杭甬(00576.HK) +0.020 (+0.280%) 沽空 $5.95百万; 比率 32.093% 、敏实(00425.HK) -0.140 (-0.439%) 沽空 $2.32千万; 比率 20.387% 、雅迪(01585.HK) -0.180 (-1.558%) 沽空 $1.60千万; 比率 19.465% 、统一(00220.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.70百万; 比率 22.374% 、中石化炼化工程(02386.HK) +0.170 (+2.270%) 沽空 $2.86百万; 比率 13.729% 、恒安(01044.HK) -0.180 (-0.641%) 沽空 $8.98百万; 比率 40.629% 、三一国际(00631.HK) -0.020 (-0.230%) 沽空 $2.05百万; 比率 19.187% 及广深铁路(00525.HK) +0.010 (+0.463%) 沽空 $39.07万; 比率 12.031% 。4) 关注2026年潜在来香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -0.600 (-0.267%) 、北方华创(002371.SZ) +0.080 (+0.017%) 、汇川技术(300124.SZ) -1.150 (-1.504%) 、伊利集团(600887.SH) -0.090 (-0.314%) 、国电南瑞(600406.SH) -0.100 (-0.443%) 及中微半导体(688012.SH) 0.000 (0.000%) 等。股票选择标准如下：市值超过40亿美元的中国A股公司外资(美国和欧洲)机构持股比例超过3%相关内容《大行》银河证券：明年「国补」对汽车限制提高 置换更新下购新能源车价低於18.75万人币补贴减5) 买入投入资本回报率(ROIC)明星股，避开资本回报率已见顶的股票，香港上市的股份包括，腾迅(00700.HK) -1.000 (-0.167%) 沽空 $5.17亿; 比率 7.960% 、洛钼(03993.HK) +0.010 (+0.052%) 沽空 $7.97千万; 比率 12.124% 、药明康德(02359.HK) -1.250 (-1.251%) 沽空 $4.27千万; 比率 22.481% 、中国宏桥(01378.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.39亿; 比率 27.677% 、泡泡玛特(09992.HK) -3.100 (-1.625%) 沽空 $6.07亿; 比率 30.528% 、翰森制药(03692.HK) -0.620 (-1.689%) 沽空 $2.02千万; 比率 31.094% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.400 (+0.599%) 沽空 $8.77百万; 比率 14.705% 、吉利汽车(00175.HK) -0.120 (-0.666%) 沽空 $1.33亿; 比率 19.023% 、中生制药(01177.HK) -0.100 (-1.592%) 沽空 $2.74千万; 比率 12.765% 、老铺黄金(06181.HK) -11.500 (-1.827%) 沽空 $2.27亿; 比率 33.192% 、药明合联(02268.HK) -1.400 (-2.253%) 沽空 $1.00千万; 比率 7.933% 、舜宇光学(02382.HK) +0.750 (+1.157%) 沽空 $6.16千万; 比率 16.253% 、康师傅(00322.HK) -0.110 (-0.924%) 沽空 $8.29百万; 比率 45.751% 及美图(01357.HK) -0.050 (-0.709%) 沽空 $6.40百万; 比率 4.120% 。从策略上看，富瑞最青睐「合理价格增长」和盈利修订的股票，但也倾向透过可持续收益股来平衡增长风险的敞口。 (hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-31 12:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)