里昂发表报告指，网易云音乐(09899.HK) -4.000 (-2.099%) 沽空 $3.19千万; 比率 25.869% 和腾讯音乐(01698.HK) +0.500 (+0.728%) 沽空 $1.18千万; 比率 30.969% 过去一周股价表现落后，因市场忧虑字节跳动旗下Soda Music带来的竞争加剧。在用户快速增长的背景下，Soda Music过去一年在内容及变现策略上保持一致，没有显着变化。
该行认为，由於各平台战略定位及产品差异化，直接爆发正面竞争的风险较低。重申对网易云音乐和腾讯音乐「跑赢大市」评级。
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该行於8月因投资者预期过高及市场过於乐观，将网易云音乐从「高度确信跑赢大市」下调至「跑赢大市」。但该行认为网易云音乐近期股价下跌过度，目前以2026年经调整预测市盈率17倍交易，拥有抗经济周期的订阅模式，以及来自多重成本杠杆的稳健长期盈利潜力。目标价310.5元。(ha/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-14 16:25。)
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