<汇港通讯> 摩根士丹利表示报告指,华润置地(01109)5月持续实现强劲的总租金收入,达到27亿元人民币(按年增长13%),同店销售增长年增长率达到高个位数,远超同业。这使得年初至今的租金收入年增12.9%,2025年前5个月达到133亿元人民币,同店销售增长维持在高个位数增长,远高於管理阶层对2025年约5%的同店销售增长和约10%的租金增长的预期。
考虑到6月至9月的低基数,大摩认为华润置地将在未来几个月保持优异表现(尽管面临宏观逆境,但总租金收入同比增长可能超过12%,同店销售增长同比增长5-10%),这得益於疲软的购物中心运营商带来的市场份额增长,这将为该行目前保守的2025年收入比9%上租金增长的潜力上。
大摩预计,在其 C-REITs 的帮助下,华润置地未来几季将加速向高价值资产管理公司的转型。该股
预测市盈率约7倍,尽管近期表现优异,但仍比国营企业同业公司折价15%以上,比民营商场公司折价 10%以上。大摩对华润置地的目标价为38.8港元,投资评级为「增持」。 (BC)
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