大华继显研究报告指，中国生物技术行业已进入加速成长阶段，各企业正扩展其创新商业产品组合，达成重要的对外许可授权交易，且获得超预期的盈利能力。大华继显表示，持续的政策支持和全球化努力将进一步推动该行业扩张，相信该行业将继续表现出色，有望在未来几年实现可持续成长，予该行业的评级上调至「增持」。大华强调，信达生物(01801.HK) -0.150 (-0.191%) 沽空 $3.49亿; 比率 14.074% 、翰森制药(03692.HK) -0.400 (-1.421%) 沽空 $1.81亿; 比率 35.646% 和中国生物制药(01177.HK) -0.110 (-2.218%) 沽空 $1.45亿; 比率 19.652% 为该行首选。
大华继显表示，根据《彭博》数据，中国前20大生物制药企业预计在2024至2027年间实现年均复合收入增长率10.8%，是领先跨国公司5.4%的两倍。此外，截至今年，超过5,000万美元的预付款交易占总交易量的42%，从2019年的0%和2024年的27%大幅上升。外部授权交易正为中国生物制药企业创造日益显着的收入流。
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该行指，2023年全球生物制药市场规模达到1.089万亿美元，约为国内市场的10倍。因全球市场的巨大机遇，中国企业正通过差异化策略积极追求国际扩张。百济神州(06160.HK) -6.900 (-4.463%) 沽空 $7.46千万; 比率 10.813% 已建立完全一体化的全球平台，并在海外推出两款创新疗法。与此同时，和黄医药(00013.HK) -0.800 (-3.259%) 沽空 $1.92千万; 比率 8.183% 、翰森制药和和誉-B(02256.HK) -0.240 (-2.344%) 正与跨国公司建立外部授权合作夥伴关系，并取得显着里程碑。此外，「新公司模式」(NewCo model)的兴起使恒瑞医药(01276.HK) -0.550 (-0.957%) 等多家企业能够将本地研发努力与全球资源和网络相结合，而新保险政策可能加速药物创新。
以下是大华继显对部分中国生物企业的评级及目标价：
股份│评级│目标价
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信达生物(01801.HK) -0.150 (-0.191%) 沽空 $3.49亿; 比率 14.074% |买入|110港元
翰森制药(03692.HK) -0.400 (-1.421%) 沽空 $1.81亿; 比率 35.646% |买入|40港元
中国生物制药(01177.HK) -0.110 (-2.218%) 沽空 $1.45亿; 比率 19.652% |买入|7.7港元
百济神州(06160.HK) -6.900 (-4.463%) 沽空 $7.46千万; 比率 10.813% |买入|220港元
和黄医药(00013.HK) -0.800 (-3.259%) 沽空 $1.92千万; 比率 8.183% |买入|36港元
石药集团(01093.HK) -0.520 (-6.396%) 沽空 $2.60亿; 比率 10.582% |买入|10.8港元
和誉－B(02256.HK) -0.240 (-2.344%) |买入|未评级
长江生命科技(00775.HK) -0.030 (-3.409%) |买入|未评级
(hc/a)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-06-19 16:25。)
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