10月31日｜東吳證券研報指出，迎駕貢酒25Q1~3歸母淨利15.1億元，同比-24.7%；25Q3歸母淨利3.8億元，同比-39.0%。延續出清基調，渠道整固為先。受產品、渠道老化及市場庫存積壓影響，金銀星優先去庫出清，以便為後續產品更新做好鋪墊。面對白酒行業深度調整，公司積極推進雙核工程及組織建設：是面向核心終端，推進組織和渠道下沉。面對市場存量網點收縮問題，公司一方面發掘統一市場的有效存量網點，提升包量網點佔比，另一方面聚焦包量網點中洞藏產品的銷售佔比，以及洞藏16/洞藏20在迎駕產品中的佔比。2025年迎駕中低檔酒集中出清，後續有望輕裝上陣；未來增長主線仍以洞藏系列領銜，靜待安徽省內100~300元中高檔價位消費重啟增勢。參考2025前三季度經營情況，調整2025~27年歸母淨利潤為18.9、19.6、22.6億元（前值21.7、23.5、27.1億元），當前市值對應2025~27年PE為17、16、14X，維持“買入”評級。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯