3月18日|華泰證券指出,2026年2月末CCPI-原料價差為2470,處於2012年以來最低分位數。企業資本開支意願逐步降低下,石油化工行業供給有望逐步優化。2月提價產品主要由供給偏緊、頭部企業提價意願較強等因素驅動,認為近年來行業盈利已處底部,在“反內卷”等政策引導下,供給側有望加快調整,大宗化工品盈利或迎改善。中長期而言,伴隨歐美高能耗裝置退出、亞非拉地區經濟增長等需求增量驅動下,出海/出口成為國內化工行業的重要增長引擎;行業資本開支增速自2025年6月以來持續下降,供給側優化下2026年景氣有望上行。
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