3月21日|華泰證券研報表示,全球硫酸約60%來自硫磺,30%來自金屬冶煉副產,10%產自硫鐵礦制酸,而原油煉製及天然氣加工副產是全球硫磺生產的主要途徑。據Kepler,2025年經霍爾木茲海峽出口的硫磺佔全球近半,疊加原油供給受限導致東亞煉廠負荷存下降預期,且北美頁巖油氣含硫量偏低,中東硫磺減供後全球供給缺口凸顯,華泰證券認為硫磺供需矛盾中期或難以扭轉。據S&P Global,全球硫酸約58%用於磷肥,其餘包括鎳、銅、鈾等金屬加工,以及鈦白粉、尼龍、染料、鋰電正極等製造,伴隨硫磺供應趨緊以及價格高位,磷石膏制酸、草酸亞鐵製磷酸鐵、氯化法鈦白粉等差異化生產路徑的化工項目有望受益。
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