4月3日｜信達證券研報指出，粵電力A煤電成本改善對沖電價下行，電價觸底靜待拐點來臨。2025年公司實現營業收入515.41元，同比-9.83%；實現歸母淨利潤6.00億元，同比-37.78%。公司2025年度利潤分配預案擬為每10股派發現金紅利0.2元（含税），共計派發現金紅利1.05億元。公司2025年煤電板塊歸母淨利4.83億元，氣電板塊歸母淨利-0.22億元，水電板塊歸母淨利0.12億元，新能源板塊實現歸母淨利0.20億元。整體來看，受益於燃煤價格回落，公司煤電板塊成本改善，成為公司利潤的主要來源；但由於燃氣價格波動變化較小（板塊營業成本同比+1.81%），燃氣發電板塊毛利率同比-5.15pct。可再生能源發電板塊面臨“增量不增收”，風電光伏裝機分別新增60萬千瓦和99.36萬千瓦，但板塊整體收入同比-1.29%，導致毛利率同比-7.13pct。整體售電業務毛利率實現10.89%，同比下降2.08pct。由於廣東26年電價的進一步回落，調整公司2026-2028年的歸母淨利潤預測分別為1.96/7.37/12.19億元，對應4月2日收盤價的PE分別為156.65/41.65/25.19倍。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯