4月23日｜方正證券研報指出，史丹利複合肥銷量平穩增長，磷化工產品放量推動鬆滋新材料逐步減虧。2025年公司實現營業收入122.8億元，同比增長19.7%，實現歸母淨利潤10.3億元，同比增長25.1%。2026年一季度公司實現營業收入40.6億元，同比/環比分別+19.2%/+35.6%，實現歸母淨利潤3.4億元，同比/環比分別+18.5%/+56.7%。由於磷肥出口增加及鬆滋新材料公司磷化工產品銷量增加，公司新型肥料及其他業務板塊同比增長93.2%至37.1億元，以磷複肥口徑來看，2025年磷複肥銷量391萬噸，同比增長11.3%。伴隨原材料及產品價格上漲，以及下游春耕需求推進，公司出貨相對順暢，銷售費用率有所壓降，一季度錄得2.0%，環比-1.0pct，推動淨利率環比提升1.3pct至8.9%。維持“推薦”評級。
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