招銀國際發表研報指，對於2025年第三季度，預期美團(03690.HK) +0.600 (+0.600%) 沽空 $14.61億; 比率 27.115% 營業收入為978億元人民幣(下同)，符合市場共識，相當於按年增長4.6%。在此期間，招銀國際預計公司調整後淨虧損為166億元，高於市場共識的126億元，主要因食品外送業務面臨的激烈市場競爭。
儘管食品外送業務增量投資，但招銀國際認為對營業利潤構成影響應在2025年第三季度見頂，而競爭環境改善步伐仍值得觀察。因盈利增長復甦的可見度不高，該行近期對美團持謹慎態度。考慮到行業競爭較先前預期更激烈，招銀國際將美團2025年調整後淨利預測下調至虧損124億元(原為盈利11億元)，並將基於現金流折現法(DCF)，將目標價從164港元下調至154.4港元；維持「買入」評級。
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招銀國際預期，2025年第三季，美團外送業務營運虧損達到206億元；並將其核心本地商務(CLC)業務的整體營運虧損預測調整至155億元。針對2025年第四季，招銀國際目前預測，集團層面的調整後淨虧損為83億元，較2025年第三季收窄，但高於市場共識預期的58億元虧損。
招銀國際對美團第三季新業務的預測大致維持不變，即收入年增17.5%，營運虧損為23.5億元；將集團2025至2027年收入預測上調0.2%至4.4%；分別將2025年、2026年營運利潤預測調整至虧損172億元(原本蝕54億元)、19億元(原本賺410億元)，2027年營運利潤605億元(原本賺589億元)。(hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-10-24 16:25。)
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