滙豐研究發表報告指出，中資券商板塊獲利下跌是由於市場成交量下降(年初至今按年跌6%)、下調佣金及資產管理費，令行業估值造成壓力，表現符合該行預期。而中資券商股近期表現取決於資金流向，佣金削減帶來的負面影響已被消化，短期內競爭加劇，長遠發展仍需政策刺激與支持。
該行認為，中資券商股短期估值或小幅提升，主要由於中證監新任主席上場可能意味著未來更多的改革；中央匯金持續擴大ETF投資範圍帶來的利好因素；加強證券借貸監管或有助穩定市場。
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然而，在中證監政策下，該行料中資券商的佣金或將大幅下調，加上成交低迷，估計將拖累經紀業務和研究收入。加上近期股市波動，或導致每家公司的投資收益有所調整。因此，該行對中資券商股去年第四季及今年首季的盈利預測維持保守態度，預期大中型券商去年盈利將下跌0.6%至9.5%。
此外，該行下調其覆蓋的中資券商股2023至2025年盈利預測，並下調目標價，當中偏好中信建投証券(06066.HK) +0.200 (+1.504%) 沽空 $2.34千萬; 比率 15.170% 。另將申萬宏源(06806.HK) +0.110 (+3.492%) 沽空 $2.09千萬; 比率 20.421% 的評級由「買入」下調至「持有」。
股份｜評級｜目標價(港元)
中信建投証券(06066.HK) +0.200 (+1.504%) 沽空 $2.34千萬; 比率 15.170% ｜買入｜9.7元→7.7元
申萬宏源(06806.HK) +0.110 (+3.492%) 沽空 $2.09千萬; 比率 20.421% ｜買入→持有｜2.2元→1.3元
東方證券(03958.HK) +0.220 (+3.226%) 沽空 $1.40千萬; 比率 8.289% ｜買入｜6元→4.7元
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(jl/k)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-09-05 16:25。)
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