富瑞研報指，在「十五五」規劃下，中國正從「共同富裕」邁向AI與高科技製造業主導時代，又指這將是民企經濟的時代，當中蘊藏巨大增長機會。而隨著大部分由市盈率驅動的回報階段成為過去，市場整合勢在必行；又認為中國在市盈增長率仍具吸引力，且盈利增長勢頭有望加速。 富瑞認為，仍視中國為「增持」投資標的，指今年是政策穩定的一年，推出了多項政策措施提振經濟，明年重點將落在執行上，尤其在「十五五」規劃下，對科技與製造業的支持措施將成為重點；又認為民企仍具吸引力 ，中國將在民企引領下，實現經濟加速增長。 相關內容《大行》美銀證券料泡泡瑪特(09992.HK)加強美國市場營運 末季旺季或為今年業績提供強力支撐富瑞列出2026年五大投資主題，包括以下：1) 買入盈利升級的高增長科技與製造業股票，香港上市的股份包括，信達生物(01801.HK) +2.100 (+2.288%) 沽空 $6.63千萬; 比率 24.029% 、藥明合聯(02268HK)、金力永磁(06680.HK) +0.050 (+0.266%) 沽空 $2.78百萬; 比率 3.459% 和長飛光纖光纜(06869.HK) -1.460 (-4.024%) 沽空 $1.50千萬; 比率 3.295% 。2) 買入盈利持續獲上調的股票，香港上市的股份包括，騰訊(00700.HK) -1.000 (-0.164%) 沽空 $2.63億; 比率 6.146% 、紫金礦業(02899.HK) +0.380 (+1.159%) 沽空 $3.06億; 比率 21.966% 、農夫山泉(09633.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.52千萬; 比率 20.464% 、洛陽鉬業(03993.HK) -0.050 (-0.277%) 沽空 $5.95千萬; 比率 8.302% 、藥明康德(02359.HK) +4.100 (+4.209%) 沽空 $1.27千萬; 比率 7.705% 、中國宏橋(01378.HK) +0.020 (+0.061%) 沽空 $1.76億; 比率 22.099% 、泡泡瑪特(09992.HK) -0.800 (-0.370%) 沽空 $1.90億; 比率 20.952% 、翰森製藥(03692.HK) +0.140 (+0.348%) 沽空 $2.09千萬; 比率 18.571% 、京東健康(06618.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.68千萬; 比率 17.180% 、中國鋁業(02600.HK) -0.120 (-1.070%) 沽空 $4.85千萬; 比率 20.341% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.150 (+0.220%) 沽空 $7.89百萬; 比率 20.558% 、吉利汽車(00175.HK) +0.440 (+2.604%) 沽空 $7.51千萬; 比率 18.971% 、廣發証券(01776.HK) +0.200 (+1.205%) 沽空 $1.04千萬; 比率 24.774% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、藥明合聯(02268.HK) +4.250 (+6.719%) 沽空 $3.66百萬; 比率 5.718% 、舜宇光學(02382.HK) +1.200 (+1.796%) 沽空 $6.12千萬; 比率 23.641% 、金風科技(02208.HK) +0.020 (+0.165%) 沽空 $5.08百萬; 比率 6.626% 、粵海投資(00270.HK) -0.010 (-0.131%) 沽空 $2.14百萬; 比率 13.497% 、中國建材(03323.HK) -0.030 (-0.565%) 沽空 $1.64百萬; 比率 19.300% 及美圖公司(01357.HK) +0.230 (+3.155%) 沽空 $3.91千萬; 比率 24.194% 。相關內容《大行》大摩：「豆包」AI手機OEM選項有限建生態系統難度大 重申增持騰訊、阿里及美圖3) 買入具備可持續收益率及回購的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.056 (+0.909%) 沽空 $8.98千萬; 比率 18.710% 、建行(00939.HK) +0.060 (+0.765%) 沽空 $2.24億; 比率 41.798% 、中移動(00941.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.44千萬; 比率 9.257% 、中國平安(02318.HK) +0.150 (+0.266%) 沽空 $5.30千萬; 比率 18.893% 、中海油(00883.HK) +0.160 (+0.737%) 沽空 $6.92千萬; 比率 17.147% 、美的(00300.HK) +0.100 (+0.110%) 沽空 $1.05千萬; 比率 7.859% 、人保(01339.HK) +0.100 (+1.499%) 沽空 $1.41千萬; 比率 15.819% 、海爾智家(06690.HK) +0.240 (+0.888%) 沽空 $1.40千萬; 比率 14.261% 中信建投証券(06066.HK) +0.020 (+0.165%) 沽空 $8.72百萬; 比率 37.468% 、吉利(00175.HK) +0.440 (+2.604%) 沽空 $7.51千萬; 比率 18.971% 、萬洲(00288.HK) -0.110 (-1.299%) 沽空 $1.02千萬; 比率 18.248% 、潤啤(00291.HK) -0.060 (-0.220%) 沽空 $8.13百萬; 比率 11.443% 、旺旺(00151.HK) +0.070 (+1.458%) 沽空 $1.58百萬; 比率 10.750% 、粵投(00270.HK) -0.010 (-0.131%) 沽空 $2.14百萬; 比率 13.497% 、浙江滬杭甬(00576.HK) +0.010 (+0.132%) 沽空 $56.29萬; 比率 3.534% 、敏實(00425.HK) +0.600 (+1.832%) 沽空 $1.34千萬; 比率 15.143% 、雅迪(01585.HK) -0.210 (-1.688%) 沽空 $3.91百萬; 比率 9.283% 、統一(00220.HK) +0.060 (+0.729%) 沽空 $22.31萬; 比率 5.443% 、中石化煉化工程(02386.HK) -0.040 (-0.525%) 沽空 $38.30萬; 比率 2.333% 、恆安(01044.HK) +0.460 (+1.619%) 沽空 $4.37百萬; 比率 27.853% 、三一國際(00631.HK) -0.020 (-0.263%) 沽空 $73.27萬; 比率 6.080% 及廣深鐵路(00525.HK) -0.010 (-0.444%) 沽空 $10.40萬; 比率 1.846% 。4) 關注2026年潛在來香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) +5.860 (+2.789%) 、北方華創(002371.SZ) +15.940 (+3.674%) 、匯川技術(300124.SZ) +2.380 (+3.387%) 、伊利集團(600887.SH) -0.280 (-0.957%) 、國電南瑞(600406.SH) +0.130 (+0.583%) 及中微半導體(688012.SH) +10.970 (+4.228%) 等。股票選擇標準如下：市值超過40億美元的中國A股公司外資(美國和歐洲)機構持股比例超過3%相關內容《大行》摩通料MSCI中國及香港指數明年進一步上升 薦「反內捲」加速、AI資本支出強勁等四大主題5) 買入投入資本回報率(ROIC)明星股，避開資本回報率已見頂的股票，香港上市的股份包括，騰迅(00700.HK) -1.000 (-0.164%) 沽空 $2.63億; 比率 6.146% 、洛鉬(03993.HK) -0.050 (-0.277%) 沽空 $5.95千萬; 比率 8.302% 、藥明康德(02359.HK) +4.100 (+4.209%) 沽空 $1.27千萬; 比率 7.705% 、中國宏橋(01378.HK) +0.020 (+0.061%) 沽空 $1.76億; 比率 22.099% 、泡泡瑪特(09992.HK) -0.800 (-0.370%) 沽空 $1.90億; 比率 20.952% 、翰森製藥(03692.HK) +0.140 (+0.348%) 沽空 $2.09千萬; 比率 18.571% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.150 (+0.220%) 沽空 $7.89百萬; 比率 20.558% 、吉利汽車(00175.HK) +0.440 (+2.604%) 沽空 $7.51千萬; 比率 18.971% 、中生製藥(01177.HK) +0.090 (+1.333%) 沽空 $1.41千萬; 比率 14.344% 、老鋪黃金(06181.HK) +5.500 (+0.811%) 沽空 $1.40千萬; 比率 9.414% 、藥明合聯(02268.HK) +4.250 (+6.719%) 沽空 $3.66百萬; 比率 5.718% 、舜宇光學(02382.HK) +1.200 (+1.796%) 沽空 $6.12千萬; 比率 23.641% 、康師傅(00322.HK) +0.070 (+0.585%) 沽空 $2.07百萬; 比率 17.331% 及美圖(01357.HK) +0.230 (+3.155%) 沽空 $3.91千萬; 比率 24.194% 。從策略上看，富瑞最青睞「合理價格增長」和盈利修訂的股票，但也傾向透過可持續收益股來平衡增長風險的敞口。 (hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-04 12:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)