简
EN
智財迅 (iPhone)
智財迅 (Android)
手機版網頁
美股
基金
外匯、加密貨幣
滬、深港通
港股
 
 
 
 
 
 
專業報價服務
巿場動態
巿場動態
報價
報價
分析
分析
評論
評論
牛熊認股證
牛熊認股證
牛熊認股證概覽
認股證
牛熊證
ETF
ETF
MPF
MPF
財金教學
客戶服務
客戶服務
關於我們
關於我們
財經視頻
巿場動態
報價
分析
新聞
評論
牛熊認股證
牛熊認股證概覽
認股證
牛熊證
ETF
MPF
新聞分享
如欲分享新聞，請填寫收件人及閣下之電郵，再按「送出」。*必需填寫
收件者電郵*
請用分號「;」分隔不同電郵地址，例子：a@a.com;b@b.com
閣下之電郵*
 分享內容
小米毛利率受壓宜觀望
小米集團（01810）日前公布首季業績，收入按年下降10.9%至991.4億元人民幣，毛利率為22%，按年減少0.8個百分點。純利按年下跌56.8%至47.23億元人民幣，每股基本盈利0.18元。非國...
重設
送出
視窗將於5秒內關閉
評論/股票評論
回上頁
小米毛利率受壓宜觀望
分析員 : 黃德几 (盈立證券研究部執行董事)
相關股票：
小米集團－Ｗ  +0.160 (0.563%) 
小米集團（01810）日前公布首季業績，收入按年下降10.9%至991.4億元人民幣，毛利率為22%，按年減少0.8個百分點。純利按年下跌56.8%至47.23億元人民幣，每股基本盈利0.18元。非國際財務報告準則經調整淨利潤按年下跌43.1%至60.72億元人民幣，略高於市場預期58.3億元。

上述業績反映集團目前正處於智能手機業務周期調整，以及電動汽車業務擴張的階段，同時面對成本壓力與市場競爭的雙重挑戰。

研發開支按年增加33.4%至90億元人民幣，顯示集團持續投入人工智能及核心技術研發，短期內進一步壓抑盈利表現。

按業務分部分析，「手機×AIoT」分部收入793億元人民幣，按年減少14.5%，毛利率22.5%，按年微降0.3個百分點。其中智能手機收入443億元人民幣，按年下降12.5%，主要由於出貨量按年減少19.2%，雖然平均售價按年上升8.2%提供一定抵銷，但未能完全彌補銷量下滑的影響。智能手機毛利率按年下降2.3個百分點至10.1%，主要受核心晶片等零部件價格上漲，以及內地市場競爭加劇所致。IoT與生活消費產品收入按年減少23.7%至247億元人民幣，互聯網服務收入則按年增長4.3%至95億元人民幣，後者為集團提供相對穩定的毛利貢獻。

智能電動汽車及AI等創新業務分部收入按年增加6.9%至199億元人民幣，其中智能電動汽車收入按年增長5.1%。首季汽車交付量達80,856輛，按年增加6.6%，惟平均售價按年微降1.3%。分部毛利率為20.1%，按年下跌3.1個百分點，經營虧損擴大至31億元人民幣，由上季經營收益11億元轉為虧損。截至3月底，集團已在中國內地143個城市開設490家汽車銷售門店，銷售網絡擴張進度符合預期。

晶片及關鍵零部件成本高企，加上生產規模化效益尚未完全顯現，是導致手機及汽車業務毛利率同步受壓的主因。集團在高端化策略下提升智能手機平均售價，雖然一定程度上緩解收入壓力，但核心成本結構性上升仍對整體毛利構成明顯影響。汽車業務方面，交付量維持增長，但固定成本分攤及原材料價格壓力，導致毛利率進一步收窄，短期盈利能力仍處於調整階段。

小米集團宣布採納新一輪股份購回計劃，未來12個月內可回購不超過200億港元B類普通股，直至2027年股東周年大會結束為止。新計劃將於現有回購計劃今年6月2日屆滿後生效。截至公告日期，集團已根據現有計劃以合共約146億港元回購約4億股B類股份。此回購行動顯示管理層對公司長期現金流及內在價值具備信心，有助在當前股價環境下提升股東回報及市場穩定性。

整體而言，小米首季業績符合市場預期範圍內，收入下滑主要反映智能手機出貨量調整及IoT業務周期影響，而毛利率受壓則主要來自供應鏈成本上升及競爭環境變化。集團「人車家全生態」戰略持續推進，月活躍用戶規模及AIoT平台連接設備數維持增長，互聯網服務業務貢獻亦提供盈利緩衝。電動汽車業務雖然短期轉虧，但交付量穩步上升及銷售網絡擴張，為下半年規模化發展奠定基礎。

展望第二季度及下半年，市場焦點將落在智能手機新品周期能否帶動出貨量反彈，以及電動汽車毛利率修復進度。集團需透過供應鏈優化、產品組合調整及營運效率提升，緩解成本壓力。人工智能技術應用於手機、汽車及IoT領域的深化，有望成為未來差異化競爭優勢。若汽車交付量持續增長並配合高端車型推出，配合618等消費旺季，有機會帶動整體收入及毛利表現改善。

從估值角度，目前小米股價處於較吸引水平，考慮到其硬件生態、互聯網服務及電動汽車業務的長期增長潛力。然而，全球宏觀經濟波動、內地消費復蘇力度、中美科技供應鏈風險，以及電動車市場競爭白熱化等因素，可能對短期盈利帶來波動。

綜合分析，小米集團作為具備完整生態鏈的科技企業，在智能硬件、人工智能及新能源汽車領域的布局具戰略意義。毛利率持續受壓力，資本性開支續增加，勢將影響盈利表現，短期而言暫適觀望。
報價延遲最少十五分鐘
相關評論
夜期ADR背馳 恆指冀技術反彈
小米首季業績勝預期 高端化進程與AI賦能雙軌並進
AI股帶動 恒指終止兩連跌
夜期ADR背馳 恆指料26000爭持
免責聲明

本網站包含的內容和信息乃根據公開資料分析和演釋，該公開資料，乃從相信屬可靠之來源搜集，這些分析和信息並未經獨立核實和AASTOCKS.com Limited並不保證他們的準確性、完整性、實時性或者正確性。在本網站的行情價格、圖、評論和購買或者出售評分應該謹慎作為僅參考使用，AASTOCKS.com Limited不應被視為游說任何訂戶或訪客執行任何交易，您須為所有跟隨在本網站的評論和購買或出售評分執行的交易負責。本網站評論專頁所刊的署名及/或不署名評論文章，相關內容屬第三方作者個人意見和觀點，並不代表AASTOCKS.com LIMITED立場。AASTOCKS.com LIMITED 不參與其評論文章中任何內容。

AASTOCKS.com Limited之信息服務基於「現況」及「現有」提供，網站的信息和內容如有更改恕不另行通知。

AASTOCKS.com Limited有權但無此義務，改善或更正在本網站的任何部分之錯誤或疏失。用戶在沒有AASTOCKS.com Limited明確的書面同意情況下，不得以任何方式複製、傳播、出售、出版、廣播、公佈、傳遞資訊內容或者利用在本網站的信息和內容作商業用途。投資股票和其它有價證券附帶風險，AASTOCKS.com Limited鼓勵您使用在本網站的風險管理和教育工具，但AASTOCKS.com Limited不能並不會保證任何在本網站現在或未來的購買或出售評論和訊息會否帶來贏利。過往之表現不一定反映未來之表現，AASTOCKS.com Limited不可能作出該保證及用戶不應該作出該假設。

AASTOCKS.com Limited也許連結訂戶或訪客至其有興趣的網站，但AASTOCKS.com Limited只提供此服務給訂戶或訪客並不為此安排負責。

AASTOCKS.com Limited對於任何包含於、經由、連結、下載或從任何與本網站有關服務所獲得之資訊、內容或廣告，不聲明或保證其內容之正確性或可靠性。對於您透過本網站上之廣告、資訊或要約而展示、購買或取得之任何產品、資訊資料，本公司亦不負品質保證之責任。本合約的中英原文如有任何岐異，一切以英文原文為準。
黃德几的其他評論
熱門評論
 
網站地圖
阿思達克財經網
 
 
客戶服務
 
關於我們
巿場動態
報價
 
分析
新聞中心
 
評論
 
牛熊認股證
 
認股證
 
牛熊證
 
美股
外匯
 
基金
 
MPF
AATV
AASTOCKS旗下之
視頻網站平台
 
支援電郵: support@aastocks.com
阿斯達克網絡信息有限公司 (AASTOCKS.COM LIMITED) 版權所有，不得轉載
免責聲明
閣下明確同意使用本網站／應用程式的風險是由閣下個人承擔。

AASTOCKS.com Ltd、香港交易所資訊服務有限公司、中國投資信息有限公司、深圳證券信息有限公司、Nasdaq, Inc.、其控股公司及／或該等控股公司的任何附屬公司、或其資訊來源及／或其他第三方數據供應商均竭力確保所提供資訊的準確和可靠度，但不能保證其絕對準確和可靠，且亦不會承擔因任何不準確或遺漏而引起的任何損失或損害的責任（不管是否侵權法下的責任或合約責任又或其他責任）。

AASTOCKS.com Ltd、香港交易所資訊服務有限公司、中國投資信息有限公司、深圳證券信息有限公司、Nasdaq, Inc.、其控股公司及／或該等控股公司的任何附屬公司、或其資訊來源及／或其他第三方數據供應商均對資訊不作任何明示或隱含的要約、陳述或保證 (包括但不限於可銷售性及特殊用途合適性的資訊保證) 。

AASTOCKS.com Ltd、香港交易所資訊服務有限公司、中國投資信息有限公司、深圳證券信息有限公司、Nasdaq, Inc.、或其控股公司及／或該等控股公司的任何附屬公司、或其資訊來源及／或其他第三方數據供應商不會就任何原因導致的中斷、不準確、錯誤或遺漏或因此而造成的任何損害賠償（不論直接或間接、相應而生、懲罰性或懲戒性）對任何人承擔責任。

AASTOCKS.com Ltd不負責，亦不承擔任何由於不可抗力的事故或在AASTOCKS.com Ltd不可合理控制的情況下導致的損失或損害，如颱風、暴雨、其他自然災難、政府或有關機構的限制、騷動、戰爭、病毒爆發，網絡故障或電信故障，引致AASTOCKS.com Ltd不能履行協議內的責任或提供服務。

Morningstar 免責聲明：版權所有©2020 Morningstar，Inc。保留所有權利此處包含的資料，數據，分析和意見（“信息”）:（1）包含Morningstar及其內容提供者的專營資料; （2）除特別授權外，不得複製或轉載; （3） 不構成投資建議; （4）僅供參考，（5）並未為所載資料的完整性、準確性及時間性作出保證。Morningstar對於閣下使用任何相關資料而作出的任何有關交易決定、傷害及其它損失均不承擔任何責任。 請在使用所有資料前作出核實，並且在諮詢專業投資顧問意見前勿作任何投資決定。 過往業績並不代表將來表現，任何投資項目的價值及所得收入皆可升可跌。

本網站／應用程式包含的內容和信息乃根據公開資料分析和演釋，該公開資料，乃從相信屬可靠之來源搜集，這些分析和信息並未經獨立核實和AASTOCKS.com Limited並不保證他們的準確性、完整性、實時性或者正確性。

在本網站／應用程式的資料、金融市場數據、報價、圖表、統計數據、匯率、新聞、研究、分析、購買或者出售評分、財金教學及其他資訊僅作參考使用，在根據資訊執行證券或任何交易前，應諮詢獨立專業意見，以核實定價資料或獲取更詳細的市場信息。AASTOCKS.com Limited不應被視為游說任何訂戶或訪客執行任何交易，閣下須為所有跟隨在本網站／應用程式的資料、評論和購買或出售評分執行的交易負責。

為了方便使用者，阿斯達克網絡信息有限公司增加了由 Azure OpenAI開發的翻譯功能，以幫助使用者理解阿斯達克網絡信息有限公司平台上的資訊中文以外的語言。 翻譯後的文字可能會失去一些原本的意義。資訊的某些項目（包括包含文字的圖像、帶字幕的影片、PDF 文件或地圖）可能無法翻譯，某些功能可能無法在翻譯版本中使用。

阿斯達克網絡信息有限公司不保證翻譯的準確性及完整性，並且翻譯後的文本不應被認為是準確的及完整的。 對於因使用翻譯功能而造成的任何形式的損害或損失，阿斯達克網絡信息有限公司不承擔任何責任。

AASTOCKS.com Limited之信息服務基於「現況」及「現有」的基礎提供，網站／應用程式的信息和內容如有更改恕不另行通知。AASTOCKS.com Limited有權但無此義務，改善或更正在本網站／應用程式的任何部分之錯誤或疏漏。

用戶在沒有AASTOCKS.com Limited明確的書面同意情況下，不得以任何方式複製、傳播、出售、出版、廣播、公佈、傳遞資訊內容或者利用在本網站／應用程式的信息和內容作商業用途。

投資涉及風險。 閣下可自行决定利用本網站的財金教學作學術參考用途，但 AASTOCKS.com Limited不能並不會保證任何在本網站／應用程式現在或未來的購買或出售評論和訊息會否帶來贏利。過往之表現不一定反映未來之表現，AASTOCKS.com Limited不可能作出該保證及用戶不應該作出該假設。

AASTOCKS.com Limited也許連結訂戶或訪客至其有興趣的網站，但AASTOCKS.com Limited只提供此服務給訂戶或訪客並不為此安排負責。

AASTOCKS.com Limited對於任何包含於、經由、連結、下載或從任何與本網站／應用程式有關服務所獲得之資訊、內容或廣告，不聲明或保證其內容之正確性或可靠性。 對於閣下透過本網站／應用程式上之廣告、資訊或要約而展示、購買或取得之任何產品、資訊資料，本公司亦不負品質保證之責任。

AATV是AASTOCKS.com Limited旗下的視頻網站平台。

閣下確認：(i) AATV只為提供資訊，並不為了任何交易目的；(ii) AATV節目內容以及其提供的資料並不構成任何AASTOCKS為售賣任何證券作出招攬、提出要約、意見或推薦，或對任何證劵或投資的收益或是否合適提供法律、稅務、會計、或投資意見或服務；及(iii)AATV並非為任何人士或法律實體在其他司法管轄區或國家使用，而在當地可能因該使用或分發而違反當地法律或法規。

AATV中節目內容中的個人意見和觀點僅供參考及討論，亦並不代表AASTOCKS.com Limited的立場。投資者必須按其本身投資目標及財務狀況自行作出投資決定。AASTOCKS.com Limited不對以下任何情況對閣下或任何人直接或間接負責：（i）AATV的不准確性，錯誤或遺漏，包括但不限於報價和財務數據； （ii）AATV中節目傳輸的延遲，錯誤或中斷； （iii）閣下由AATV中節目內容招致任何損失。

我們保留權利不時更改本免責聲明並於本網站／應用程式刊登更新版本。閣下必須定期查閱於本網站／應用程式刊登的資訊，以確保您即時知悉任何有關的改動。 如閣下於本免責聲明更新後仍繼續使用本網站／應用程式，即代表閣下同意接受更改後的本免責聲明的約束。

本免責聲明應受中華人民共和國香港特別行政區(「香港」)法律管限。閣下同意接受香港法院的專屬司法管轄權管轄。

本免責聲明的中英原文如有任何岐異，一切以英文原文為準。

更新日期為: 2026年2月9日