<匯港通訊> 招商證券國際發報告指,維持百威亞太(01876)目標價7.5港元以及「中性」評級。
該行表示,該公司第四季表現優於悲觀預期：內生收入同比減4.2%，內生正常化EBITDA同比下跌24.7%。儘管數據疲軟，但仍略高於該行預期。季度業績也受到非基礎項目的拖累，包括1.11億美元的稅務影響以及4900萬美元的一次性費用。儘管如此，百威亞太仍維持每股5.66美仙的股息，股息率達153%（2024年為103%）。
管理層稱，2026年公司將透過加速中國的家庭消費管道擴張來重燃增長,繼續在亞太地區積極探索併購與合作機會，以推動進一步增長。管理階層提到春節需求維持平穩，動能對標去年4季。
公司第四季度中國業務表現環比企穩，銷售量下滑3.9%；然而，受激進的通路投資影響，均價同比下跌7.7%，導致EBITDA年減42.3%。然而，韓國市場表現優異；銷售量僅呈低單位數下跌，而平均售價實現低單位數增長，進而推動利潤率擴張，EBITDA實現低單位數成長。(JJ)
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