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黃金獲利沽壓出現;中國經濟走軟,但仍在復甦
本週全球股市偏震盪,多空之間力量拉鋸,標普500上漲近1.6%,高市早苗成為首相的效應在日股顯現,日經225 指數,五天計上漲約3%,新興市場整體遜於成熟市場。 黃金創歷史新高後,投資者獲利沽壓...
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黃金獲利沽壓出現;中國經濟走軟,但仍在復甦
分析員 : KGI凱基 (投資策略部, 凱基證券亞洲)
本週全球股市偏震盪,多空之間力量拉鋸,標普500上漲近1.6%,高市早苗成為首相的效應在日股顯現,日經225 指數,五天計上漲約3%,新興市場整體遜於成熟市場。

黃金創歷史新高後,投資者獲利沽壓出現,金價重挫近5%至4,100元/盎司水平,而先前表現一樣很好的礦業也下跌5.9%。美國財政部長貝森特稱將對俄羅斯實施更多制裁措施,及美國原油庫存意外減少,油價大漲約8%。

美股正處於業績期,標普500指數於已公布的業績中,86%公司盈利優於預期,高於5年和10年平均值,但公司每股盈利僅比預期高5.9%,低於5年平均值的8.4%和10年平均值的7%,顯示盈利下滑。目前金融股盈利優於預期,為推升整體盈利上升的行業,抵銷醫療保健業的預估盈利下調。

中國方面,經濟數據雖然有走軟,但仍未改變正在復甦的趨勢,第三季實際GDP年增率達4.8%,增速較第二季下滑0.4個百分點,表現基本符合預期,前三季GDP年增率達5.2%。儘管同比放緩,但第三季GDP環比增速微幅加快,顯示經濟環比正在企穩及仍然符合中央的經濟增長目標。

其中,消費貢獻GDP增長近60%,淨出口及資本投資分別約貢獻剩餘的一半。去年第三季,淨出口貢獻GDP增長約45%,今年相較去年出現明顯落差;GDP佔比之中,淨出口不到5%,顯示中國經濟仍然非常依賴消費及內循環。

在消費方面,9月份社會消費品零售總額同比增速繼續下滑至3.0%。這主要受消費品以舊換新補貼效應減弱,以及樓市持續低迷拖累家電、傢俱等地產鏈消費加速放緩所影響,但仍優於市場預期的2.9%。今年陸港股市大漲有望帶動後續消費,推動經濟進入循環。

而固定資產投資則明顯較弱。前三季,固定資產投資累計同比衰退0.5%。房地產投資是主要拖累項,前三季同比降幅擴大至13.9%。由於樓市需求不振,9月70城新房價格環比跌幅擴大,去庫存壓力增強。同時,基建投資和製造業投資增速亦同步走低,國有企業投資亦降至同比增1%。

在內需疲軟的背景下,9月份工業生產成為穩定經濟的主要支撐。當月工業增加值同比增速大幅攀升至6.5%,主要由資本品及能源品產量帶動,其中機械人、機床及IC等的產量現同比反彈;但與房地產相關的水泥、鋼材等原材料產量則集體走低。

現時中國9月整體通脹年減0.3%,低於預期,受「食品和菸酒」及「交通和通信」兩項分類所拖累,但其餘部份則為正成長,核心通脹由年初0.6%升至1.0%。中國通脹處於偏低水平,分類走勢趨向分歧。

除經濟數據外,四中全會在周四閉幕,當中除了對「十四五」給予評價外,仍對於下一個中國五年計劃,進行「十五五」(2026-2030年) 建議計劃審議。當中提到目前需要面對複雜國際形勢和艱鉅任務,需要穩住經濟基本盤,鞏固拓展經濟回升向好勢頭。在眾多重點任務中,中央將優化傳統產業及發展未來產業於首位,第二為加快科技自立自強,及其次為堅持擴大內需等。雖然目前階段仍未有個別行業細節公布,但可以預示,科技融入、機械人等的高技術範疇放在重要的位置。整體而高,預期貨幣政策維持寬鬆,資金面有望支持陸港股市。


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更新日期為: 2023年1月6日