8月21日｜開源證券發佈研報，維持金山辦公2025-2027年歸母淨利潤預測為18.79、21.87億元、25.40億元，對應EPS分別為4.06、4.72、5.48元/股，當前股價對應PE為74.2、63.7、54.9倍。考慮公司WPS AI產品持續升級，有望打開成長空間，維持“買入”評級。開源證券指出：
1）2025年上半年公司實現營業收入26.57億元，同比增長10.12%；實現歸母淨利潤7.47億元，同比增長3.57%；實現扣非歸母淨利潤7.27億元，同比增長5.77%。其中，Q2單季度實現營業收入13.56億元，同比增長14.14%；實現歸母淨利潤3.44億元，同比下滑2.83%；實現扣非歸母淨利潤3.37億元，同比增長0.57%。
2）從收入結構來看，上半年WPS個人業務收入為174,845.44萬元，同比增長8.38%；WPS365業務收入為30,879.53萬元，同比增長62.27%，Q2增速與Q1基本持平；WPS軟件業務收入為54,160.71萬元，同比下降2.08%，Q2增速顯著回升，主要由於信創增速回升所致。
3）上半年公司銷售毛利率為85.03%，同比提升0.11個百分點；銷售費用率、管理費用率和研發費用率分別為18.01%、8.24%、36.07%，同比變動-0.31、-0.82、+2.6個百分點。研發費用增長較快，主要由於公司重點加大了AI研發投入，2025年6月末公司研發人員共計3,533人，同比增長18.12%。
4）2025年6月末，公司合同負債+其他流動負債+其他非流動負債總額為32.81億元，較年初增長2.99%。此外，上半年公司經營活動淨現金流為為7.38億元，同比增長17.51%，表現較為亮眼。
2025年上半年，公司發佈WPS AI3.0並推出原生Office辦公智能體，基於WPSAI3.0，公司推出AI改文檔、靈犀語音助手、WPS AIPPT、WPS知識庫等全新功能。值得關注的是，公司WPS AI月活已達2,951萬，隨着上半年AI權益持續惠及用户及AI新產品落地推廣，預計下半年AI月活將實現快速增長。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯