10月30日|華西證券研報指出,華利集團25Q3單季收入/歸母淨利/扣非歸母淨利分別為60.19/7.65/8.16億元,同比下降0.34%/20.73%/14.83%,業績符合市場預期,收入微降主要由於部分老客户去庫存影響,淨利下滑主要受新廠產能爬坡及關税影響,但毛利率受益於新廠逐步爬坡、已現環比改善,判斷最差時候或已過去。公司淨利率更多受24-25年大量建廠的爬坡影響,但建廠高峯期已過,未來有望恢復至1-2家設廠速度,且次新廠爬坡將貢獻更大利潤彈性;分客户來看,雖然NIKE、DECKERS短期增速放緩,但公司仍有份額提升空間,且阿迪、ON、NB、REEBOK等貢獻額外增量。考慮公司大客户仍存在份額提升空間、且公司仍有望快速擴產,維持“買入”評級。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯