滙豐環球研究表示，在中國股市經歷一輪穩健上漲後，投資者自然會質疑這股勢頭能否持續。然而，盈利增長、合理估值、政策支持以及大量現金儲備(在中國銀行存款的低回報)均支撐股市表現。該行維持「增持」看法。
該行表示，此前偏好香港H股，但今年H股上漲26%，遠超A股的13%，H股相較A股的典型大幅折讓目前為五年來最小。H股相較自身歷史估值也高於A股。盈利增長和現金回報率大致相當。美國債券收益率下降對H股更為有利。總體而言，該行目前對兩大市場無明顯偏好。
滙豐環球研究指出，「反內捲」可能有利於消費。減少過剩產能和價格競爭或能緩解部分通縮壓力。債券市場已開始反映此類預期。這一點值得關注，因其對消費可能產生非常積極影響。整體而言，這對A股相較H股略有優勢。
因此，滙豐環球研究採取平衡觀點，同時看好H股與A股。在H股中，該行聚焦互聯網公司、中國券商(因其IPO及交易活動敞口)以及銀行(因其高股息收益率)。在A股中，該行關注科技及中國醫療保健行業，特別是具備全球擴張潛力的公司。
滙豐環球研究採用前瞻市盈率-每股盈利方法，更新2025年底富時中國指數、恒生國企指數及恒生指數目標。富時中國指數目標由28,830上調至31,030；恒生國企指數目標由9,620升至9,720；恒生指數目標由25,830上調至27,010。新指數目標顯示各指數潛在上行空間約7%至8%。(ad/u)
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