華泰證券研究報告指出,榮昌生物(09995.HK) -4.450 (-4.616%) 沽空 $5.19千萬; 比率 7.591% 核心產品近期持續讀出多個臨床結果,包括腫瘤產品線在2025ESMO匯報了11項研究結果,其中2項研究入選LBA;泰它西普迎來數據讀出高潮,即將亮相ACR/ASN。華泰證券認為,密集的數據讀出充分印證公司管線的全球競爭力,並有望推動其海外拓展加速。
華泰證券認為,榮昌生物處於國內業務、海外潛力、報表質量均持續向好,其中國內銷售穩步增長,截至2025財年第二季泰它西普(RC18)和維迪西妥單抗(RC48)保持季度銷售環比持續向上,預計全年收入增長有望超過30%,RC28達成授權即將步入商業化;泰它西普BD出海落地,看好重症肌無力(MG)等適應症全球競爭力,維迪西妥單抗海外III期正加速入組,此外RC148已在IO耐藥患者中取得積極療效信號,多家MNC對PD-1/VEGF雙抗有BD需求,看好其出海潛力;今年第二季公司經營性現金流淨流出降至5,800萬元人民幣(按季降69%),改善顯著,隨公司主營銷售收入持續增長疊加成本優化成效顯現,看好未來經營性現金流轉正趨勢。
考慮到公司管線開發進展順利,華泰證券維持公司2025至2027年歸母淨利潤預測,分別為虧損3.46億、賺300萬、賺5.36億元人民幣。維持基於DCF的A股(688331.SH) -2.000 (-2.060%) 目標價為138.89元人民幣,調整港股目標價為139.96港元(前值:137.1港元),維持A股和港股「買入」評級。(hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-10-22 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)
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