高盛發表中國商品報告，預期今年中國大宗商品需求將進入較穩定階段，年增率大多介於負1.3%至正2%之間，並從去年下半年起逐季緩步回升。下游需求面臨減速壓力，主要因為以舊換新刺激政策轉變產品焦點，但房地產行業影響及關稅不確定性帶來的風險亦已減輕。對大多數大宗商品而言，供需平衡基本面穩健，宏觀環境看來有利。但鑑於去年現貨價格強勁及相關股份表現優異，預期供應前景邊際變化，將決定未來價格與利潤率方向，並將由供應紀律與應對、反內捲及與併購及資產注入三大關鍵主題主導。在個別商品方面，對水泥和煤炭看法逐步轉向更樂觀，對鋼鐵和鋁則更趨審慎，並維持對銅和黃金的正面看法，以及對鋰和紙類包裝的審慎立場。下表列出高盛對大宗商品股的最新投資評級與目標價：股份│投資評級│目標價鞍鋼(00347.HK) -0.030 (-1.546%) 沽空 $97.97萬; 比率 10.094% │中性->沽售│2.4元->1.2元馬鋼(00323.HK) -0.030 (-1.079%) 沽空 $1.18百萬; 比率 5.436% │中性->沽售│2.1元->1.9元神華(01088.HK) -0.500 (-1.176%) 沽空 $7.47千萬; 比率 24.017% │中性│32元->36元中煤(01898.HK) -0.280 (-2.489%) 沽空 $7.84百萬; 比率 12.917% │沽售->買入│6.5元->11.5元兗礦(01171.HK) -0.370 (-3.248%) 沽空 $8.42百萬; 比率 7.764% │中性│7.8元->9元海螺(00914.HK) -0.020 (-0.082%) 沽空 $6.28百萬; 比率 11.576% │買入│31元金隅(02009.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $37.87萬; 比率 8.763% │中性│0.7元中建材(03323.HK) +0.020 (+0.373%) 沽空 $8.57百萬; 比率 15.636% │買入│6.7元->6.5元華潤建材科技(01313.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.44百萬; 比率 7.824% │買入->中性│2.1元->1.5元西部水泥(02233.HK) +0.100 (+2.882%) 沽空 $3.25百萬; 比率 20.778% │沽售│1.4元->1.3元中鋁(02600.HK) -0.240 (-1.767%) 沽空 $3.28千萬; 比率 16.354% │買入->沽售│7.6元->9元宏橋(01378.HK) +0.840 (+2.298%) 沽空 $1.64億; 比率 19.662% │中性│20元->28元江銅(00358.HK) -1.060 (-2.261%) 沽空 $1.14億; 比率 20.373% │買入│25元->45元五礦資源(01208.HK) -0.060 (-0.551%) 沽空 $2.08千萬; 比率 10.038% │買入│5.1元->10元紫金(02899.HK) +1.220 (+2.892%) 沽空 $5.97億; 比率 18.971% │買入│37.5元->39.5元招金(01818.HK) -0.980 (-2.492%) 沽空 $6.33千萬; 比率 7.036% │買入│25元->38元贛鋒鋰業(01772.HK) -0.500 (-0.720%) 沽空 $1.98億; 比率 32.057% │沽售│32元->35元天齊鋰業(09696.HK) -0.200 (-0.349%) 沽空 $8.54百萬; 比率 5.111% │沽售│24.5元->26元玖紙(02689.HK) +0.060 (+0.833%) 沽空 $61.03萬; 比率 3.791% │沽售│3.8元心連心(01866.HK) +0.210 (+1.868%) 沽空 $3.07百萬; 比率 5.891% │中性│8.5元(fc/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-27 12:25。)