市場調整，化工板塊逆勢上漲，化工ETF、化工50ETF、化工龍頭ETF漲超1.5%，年內漲幅超20%。
化工ETF跟蹤中証細分化工產業主題指數，覆蓋化工各個細分領域。其中近5成倉位集中於大市值龍頭股，包括萬華化學、鹽湖股份等，分享強者恆強投資機遇；其餘5成倉位兼顧佈局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等細分領域龍頭股。
消息面上，近期，PTA龍頭以及行業協會正在商討PTA聯合減產形式。
德邦證券指出，PTA景氣基本築底，盈利改善訴求迫切。近年來，我國PTA產能快速擴張，根據百川盈孚，PTA有效產能已從2019年的4669萬噸增長至2024年的8428萬噸，CAGR達12.5%；截至2025年8月，進一步攀升至9135萬噸。供給端產能快速釋放下，行業開工率呈現明顯下行趨勢，2025年8月為78%，較2019年的90%下降12個百分點，處於歷史底部區間。同時，市場供需矛盾日益突出，產品盈利空間被不斷壓縮，2025年8月價差已收窄至200元/噸以內，多數企業陷入虧損狀態，行業盈利改善訴求強烈。
行業格局高度集中，龍頭協同減產在即。根據百川盈孚及各公司公告，目前我國PTA產能主要掌握在恆力石化（1660萬噸）、桐昆股份（1020萬噸）、新鳳鳴（770萬噸）、逸盛（由恆逸石化和榮盛石化合資成立，2200萬噸）、東方盛虹（650萬噸）、三房巷（560萬噸）等六家企業手中，行業CR6約75%，格局高度集中，為行業形成良好自律機制、避免無序競爭奠定基礎。近期主要PTA企業已就行業聯合減產形式等問題展開協商，有望通過加強行業協同，推動供需格局優化。
產能擴張步入尾聲，有望開啟景氣週期。根據百川盈孚，2025年我國PTA共規劃三套新增裝置，其中虹港石化250萬噸、三房巷320萬噸已分別於6月和8月投產，僅剩新鳳鳴一套300萬噸未落地，預計10月建成投產。展望後續，PTA投產節奏將顯著放緩，根據鋼聯，2026年尚無明確新增產能規劃，2027年和2028年分別計劃新增200、600萬噸，未來三年產能CAGR僅2.8%。在國內“反內卷”政策推進、行業協同有望開啟以及技術迭代加速老舊產能出清的背景下，看好PTA格局優化；疊加海內外紡服需求有望逐步企穩復甦，PTA有望步入新一輪景氣週期。
興業證券認為，當前，化工品價格、價差處於底部區域，龍頭白馬估值亦跌至底部水平。從龍頭公司週期底部業績測算來看，該估值具有強安全邊際。疊加龍頭白馬產業鏈一體化、規模、成本優勢明顯，儲備項目充足，中長期有望在當前擴產週期中保持市場份額與盈利能力持續增長。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯