富瑞研報指，在「十五五」規劃下，中國正從「共同富裕」邁向AI與高科技製造業主導時代，又指這將是民企經濟的時代，當中蘊藏巨大增長機會。而隨著大部分由市盈率驅動的回報階段成為過去，市場整合勢在必行；又認為中國在市盈增長率仍具吸引力，且盈利增長勢頭有望加速。 富瑞認為，仍視中國為「增持」投資標的，指今年是政策穩定的一年，推出了多項政策措施提振經濟，明年重點將落在執行上，尤其在「十五五」規劃下，對科技與製造業的支持措施將成為重點；又認為民企仍具吸引力 ，中國將在民企引領下，實現經濟加速增長。 富瑞列出2026年五大投資主題，包括以下：1) 買入盈利升級的高增長科技與製造業股票，香港上市的股份包括，信達生物(01801.HK) -0.800 (-0.977%) 沽空 $1.55億; 比率 22.910% 、藥明合聯(02268HK)、金力永磁(06680.HK) -0.400 (-2.012%) 沽空 $3.08百萬; 比率 5.385% 和長飛光纖光纜(06869.HK) +8.000 (+5.487%) 沽空 $4.65億; 比率 9.665% 。2) 買入盈利持續獲上調的股票，香港上市的股份包括，騰訊(00700.HK) -5.000 (-0.975%) 沽空 $19.15億; 比率 15.026% 、紫金礦業(02899.HK) -0.480 (-1.383%) 沽空 $3.95億; 比率 10.345% 、農夫山泉(09633.HK) -0.300 (-0.698%) 沽空 $1.07億; 比率 35.866% 、洛陽鉬業(03993.HK) -0.370 (-2.107%) 沽空 $1.59億; 比率 15.257% 、藥明康德(02359.HK) -0.800 (-0.742%) 沽空 $4.74千萬; 比率 17.493% 、中國宏橋(01378.HK) -0.280 (-0.805%) 沽空 $2.70億; 比率 17.826% 、泡泡瑪特(09992.HK) -3.200 (-1.504%) 沽空 $5.89億; 比率 26.398% 、翰森製藥(03692.HK) -0.480 (-1.468%) 沽空 $5.22千萬; 比率 25.877% 、京東健康(06618.HK) -0.800 (-1.606%) 沽空 $6.29千萬; 比率 17.496% 、中國鋁業(02600.HK) -0.330 (-2.872%) 沽空 $3.91千萬; 比率 4.252% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.300 (+0.521%) 沽空 $1.39千萬; 比率 8.131% 、吉利汽車(00175.HK) +1.180 (+6.434%) 沽空 $6.18億; 比率 14.978% 、廣發証券(01776.HK) +0.420 (+2.701%) 沽空 $3.03千萬; 比率 15.720% 、中金公司(03908.HK) -0.090 (-0.494%) 沽空 $7.87百萬; 比率 4.715% 、藥明合聯(02268.HK) -1.250 (-2.306%) 沽空 $3.29千萬; 比率 12.664% 、舜宇光學(02382.HK) -1.950 (-3.457%) 沽空 $2.94億; 比率 38.157% 、金風科技(02208.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $7.67千萬; 比率 11.052% 、粵海投資(00270.HK) -0.070 (-0.938%) 沽空 $3.38百萬; 比率 3.374% 、中國建材(03323.HK) -0.070 (-1.326%) 沽空 $2.49千萬; 比率 6.577% 及美圖公司(01357.HK) -0.270 (-5.273%) 沽空 $6.38千萬; 比率 13.356% 。3) 買入具備可持續收益率及回購的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.020 (+0.304%) 沽空 $4.34億; 比率 21.649% 、建行(00939.HK) -0.010 (-0.124%) 沽空 $6.03億; 比率 21.141% 、中移動(00941.HK) -1.000 (-1.253%) 沽空 $2.48億; 比率 10.419% 、中國平安(02318.HK) +0.100 (+0.162%) 沽空 $4.74億; 比率 24.546% 、中海油(00883.HK) +0.800 (+2.705%) 沽空 $6.09億; 比率 7.975% 、美的(00300.HK) -0.300 (-0.357%) 沽空 $7.04千萬; 比率 25.793% 、人保(01339.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $7.01千萬; 比率 25.731% 、海爾智家(06690.HK) -0.240 (-0.976%) 沽空 $9.97千萬; 比率 34.488% 中信建投証券(06066.HK) -0.060 (-0.531%) 沽空 $4.21百萬; 比率 14.384% 、吉利(00175.HK) +1.180 (+6.434%) 沽空 $6.18億; 比率 14.978% 、萬洲(00288.HK) -0.030 (-0.316%) 沽空 $1.29億; 比率 27.438% 、潤啤(00291.HK) +0.040 (+0.161%) 沽空 $4.78千萬; 比率 25.034% 、旺旺(00151.HK) -0.050 (-1.046%) 沽空 $1.93千萬; 比率 44.336% 、粵投(00270.HK) -0.070 (-0.938%) 沽空 $3.38百萬; 比率 3.374% 、浙江滬杭甬(00576.HK) +0.010 (+0.146%) 沽空 $3.41百萬; 比率 4.198% 、敏實(00425.HK) -0.080 (-0.223%) 沽空 $3.35千萬; 比率 20.202% 、雅迪(01585.HK) -0.320 (-2.850%) 沽空 $1.15千萬; 比率 12.133% 、統一(00220.HK) +0.020 (+0.260%) 沽空 $2.84千萬; 比率 43.046% 、中石化煉化工程(02386.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $8.85百萬; 比率 20.014% 、恆安(01044.HK) +0.160 (+0.588%) 沽空 $2.98千萬; 比率 41.532% 、三一國際(00631.HK) -0.080 (-0.664%) 沽空 $3.82千萬; 比率 25.150% 及廣深鐵路(00525.HK) +0.030 (+1.435%) 沽空 $2.29百萬; 比率 12.550% 。4) 關注2026年潛在來香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -6.210 (-2.789%) 、北方華創(002371.SZ) +7.090 (+1.536%) 、匯川技術(300124.SZ) -0.480 (-0.693%) 、伊利集團(600887.SH) -0.050 (-0.189%) 、國電南瑞(600406.SH) -0.410 (-1.474%) 及中微半導體(688012.SH) -4.800 (-1.528%) 等。股票選擇標準如下：市值超過40億美元的中國A股公司外資(美國和歐洲)機構持股比例超過3%5) 買入投入資本回報率(ROIC)明星股，避開資本回報率已見頂的股票，香港上市的股份包括，騰迅(00700.HK) -5.000 (-0.975%) 沽空 $19.15億; 比率 15.026% 、洛鉬(03993.HK) -0.370 (-2.107%) 沽空 $1.59億; 比率 15.257% 、藥明康德(02359.HK) -0.800 (-0.742%) 沽空 $4.74千萬; 比率 17.493% 、中國宏橋(01378.HK) -0.280 (-0.805%) 沽空 $2.70億; 比率 17.826% 、泡泡瑪特(09992.HK) -3.200 (-1.504%) 沽空 $5.89億; 比率 26.398% 、翰森製藥(03692.HK) -0.480 (-1.468%) 沽空 $5.22千萬; 比率 25.877% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.300 (+0.521%) 沽空 $1.39千萬; 比率 8.131% 、吉利汽車(00175.HK) +1.180 (+6.434%) 沽空 $6.18億; 比率 14.978% 、中生製藥(01177.HK) -0.080 (-1.320%) 沽空 $5.33千萬; 比率 19.613% 、老鋪黃金(06181.HK) -27.000 (-4.232%) 沽空 $1.46億; 比率 13.782% 、藥明合聯(02268.HK) -1.250 (-2.306%) 沽空 $3.29千萬; 比率 12.664% 、舜宇光學(02382.HK) -1.950 (-3.457%) 沽空 $2.94億; 比率 38.157% 、康師傅(00322.HK) -0.080 (-0.637%) 沽空 $7.29千萬; 比率 47.533% 及美圖(01357.HK) -0.270 (-5.273%) 沽空 $6.38千萬; 比率 13.356% 。從策略上看，富瑞最青睞「合理價格增長」和盈利修訂的股票，但也傾向透過可持續收益股來平衡增長風險的敞口。 (hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-20 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)